11月4日消息，北京證券交易所上市委員會2022年第60次審議會議結果出爐：九菱科技（873305）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，九菱科技是一家專業(yè)從事粉末冶金、及永磁材料制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。公司主要產(chǎn)品涉及汽車零件、家電零件兩個領域，產(chǎn)品主要用于汽車起動機、雨刮電機、變速箱同步器、制冷壓縮機、洗衣機離合器、減速器等。

公司零件系列產(chǎn)品示意圖

(相關資料圖)

產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前九菱科技已經(jīng)與湖北神電、濰坊佩特來、東風電驅動、奇精機械、東貝集團、一汽大眾、上汽大眾、上汽通用、現(xiàn)代汽車、長城汽車、東風雪鐵龍、吉利汽車、奇瑞汽車、東風汽車、濰柴、玉柴、康明斯、海爾、美的、惠而浦等國內外多家企業(yè)達成合作關系。

為了持續(xù)提升市場競爭力，公司實行“產(chǎn)學研”模式，并與合肥工業(yè)大學簽訂了長期技術協(xié)作和產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議，深入拓展高性能汽車用粉末冶金結構零件及稀土永磁材料的研究與開發(fā)。目前公司共擁有21項授權專利，其中發(fā)明專利3項、實用新型專利18項。

公司授權專利示意圖

目前，公司已成為湖北省支柱產(chǎn)業(yè)細分領域隱形冠軍培育企業(yè)、中國內燃機電機電器電子行業(yè)小巨人企業(yè)、湖北省企業(yè)技術中心。值得注意的是，2021年7月，公司被湖北省經(jīng)信廳認定為湖北省專精特新“小巨人”企業(yè)。

根據(jù)招股書顯示，目前公司的主要業(yè)務是粉末冶金和永磁材料，其中以粉末冶金為主，這也是公司的主要營收來源。

據(jù)了解粉末冶金是以金屬粉末為原料，通過成形、燒結等加工方法，制造高精度、高強度金屬材料、復合材料以及各種類型制品的工藝技術。該種材料具有節(jié)能、節(jié)材、節(jié)力、環(huán)保、近凈成形、個性化等多項優(yōu)點。目前，粉末冶金材料已被廣泛用于交通、機械、電子等下游領域。

從粉末冶金零部件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游為金屬粉末等材料行業(yè)，下游為汽車、家電、電動工具、機械等行業(yè)，粉末冶金制造業(yè)屬于典型的中間加工制造業(yè)。而公司就屬于中游產(chǎn)業(yè)鏈的加工制造業(yè)。

粉末冶金產(chǎn)業(yè)鏈示意圖

近年來，隨著交通、機械、電子等行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，對粉末冶金材料的需求也呈現(xiàn)平穩(wěn)增長趨勢。根據(jù)中鎢在線數(shù)據(jù)顯示，2020年我國粉末冶金零件在汽車和摩托車應用占比約為62%。

另據(jù)中國鋼協(xié)粉末冶金分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國金屬粉體銷量從2016年的 47.22萬噸增加到2020年的73.61萬噸，期間復合年均增長率為11.74%。未來隨著粉末冶金零部件在新興領域的運用，中國粉末冶金行業(yè)市場規(guī)模有望持續(xù)增長。

目前粉末冶金材料的重要應用領域是整車產(chǎn)業(yè)。具體包括發(fā)動機中的導管、座圈、連桿、軸承座、可變氣門正時系統(tǒng)（VVT）關鍵零部件和排氣管支座；變速器中的同步齒轂和行星齒輪架等零件；底盤系統(tǒng)的減震器零件包括導向器、活塞和底閥座；制動系統(tǒng)的ABS傳感器、剎車片；燃油泵、機油泵和變速器泵中的關鍵零部件等。

未來隨著中國粉末冶金行業(yè)技術提高，產(chǎn)品品質和性能將逐漸提升，粉末冶金零部件具有較高成本優(yōu)勢，受節(jié)能減排和節(jié)約成本的影響，下游汽車廠商將優(yōu)先選擇粉末冶金零部件來代替鍛造、機加工零部件，中國汽車行業(yè)單車粉末冶金零部件用量提升空間廣闊。

根據(jù)西部證券研究所分析模型，假設2025年每輛汽車的粉末冶金零件使用量為 10.1kg，并假設2022-2025年國內汽車產(chǎn)銷量近似持平，那么整個下游將需要 30.30萬噸的粉末冶金零件。假設汽車粉末冶金零件價格維持不變，為4萬元/噸，到2025年，中國汽車粉末冶金零件市場規(guī)模將達到121.2億元，2020-2025 年年均復合增長率為13.77%左右，粉末冶金汽車零件市場空間巨大。

國內汽車2022-2025年產(chǎn)量預測示意圖

深耕于粉末冶金材料，九菱科技綁定了多家下游知名汽車電機及零部件客戶。2021年公司前五大客戶分別是湖北神電、東貝集團、大洋電機、奇精機械、東風電驅動。

公司2021年前五大客戶

業(yè)績方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為1.23億元、1.42億元、1.56億元，近兩年復合增長率為12.71%；歸母凈利潤分別為3837.33萬元、3085.7萬元、3117.21萬元，近兩年復合增長率為-9.87%。

和同行業(yè)上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率維持在31%左右，2021年毛利率為31.03%。同行業(yè)上市公司——東睦股份、精研科技、海昌新材的毛利率分別是22.03%、36.84%、38.99%。

同行業(yè)上市公司經(jīng)營示意圖

IPO募資方面，本次公司擬募資1.5億元，資金將用于年產(chǎn)11000噸汽車和節(jié)能家電高精度零件生產(chǎn)線新建項目、新材料研發(fā)中心項目等。項目建成投產(chǎn)后，將有助于解決公司產(chǎn)能不足的問題，為進一步滿足不斷增長的市場需求創(chuàng)造有利條件。

公司IPO募投項目情況