11月16日，據(jù)港交所官網(wǎng)信息顯示，固生堂控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“固生堂”)通過(guò)港交所上市聆訊。如一切順利，固生堂將在近期開(kāi)啟招股，有望于2021年底在港交所上市。這意味著，固生堂或?qū)⒊蔀?ldquo;中醫(yī)館第一股”。

固生堂是一家中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)提供商。據(jù)介紹，固生堂通過(guò)線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)及線上醫(yī)療健康平臺(tái)，為客戶(hù)提供全面的中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)及產(chǎn)品，以滿足客戶(hù)多樣化的醫(yī)療健康管理需求。在遞交上市申請(qǐng)前，固生堂已經(jīng)獲得了多輪融資，投資方包括恩頤投資、長(zhǎng)嶺資本、平安創(chuàng)新投資基金、中國(guó)人壽和金浦健康基金等。

通過(guò)上市，固生堂計(jì)劃用募集資金拓展線上線下業(yè)務(wù)，加強(qiáng)研發(fā)能力，包括院內(nèi)制劑以及中醫(yī)解決方案包的研發(fā)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力，包括根據(jù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張升級(jí)現(xiàn)有煎藥中心及建立新煎藥中心，并根據(jù)業(yè)務(wù)需要在中長(zhǎng)期內(nèi)建立自有GMP廠等。

近年來(lái)，受政策利好影響，全國(guó)各地掀起了備案開(kāi)中醫(yī)診所的熱潮。2017年12月，《中醫(yī)診所備案管理暫行辦法》開(kāi)始施行，中醫(yī)診所由原來(lái)的審批制改為備案制，簡(jiǎn)化了辦事流程。

包括固生堂在內(nèi)的多家中醫(yī)館曾獲得融資，如2018年2月，中醫(yī)連鎖集團(tuán)君和堂宣布完成億元人民幣的C輪融資，由中衛(wèi)基金領(lǐng)投，弘暉資本跟投，浩悅資本擔(dān)任本輪融資獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。此外，較為知名的連鎖中醫(yī)館還有康美藥業(yè)旗下的康美中醫(yī)館、紅日藥業(yè)旗下的上醫(yī)仁家中醫(yī)館等。

在國(guó)家政策的積極引導(dǎo)等影響下，我國(guó)中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)顯著擴(kuò)大。弗若斯特沙利文分析稱(chēng)，我國(guó)中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期于2030年達(dá)到約3萬(wàn)億元。

北京中醫(yī)藥大學(xué)國(guó)家中醫(yī)藥發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副研究員鄧勇告訴記者，以并購(gòu)的方式，固生堂近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化的運(yùn)營(yíng)。植根于老百姓是固生堂的優(yōu)勢(shì)之一，通過(guò)港交所聆訊意味著固生堂有望成為“中醫(yī)館第一股”。

有望率先登陸資本市場(chǎng)，且營(yíng)收規(guī)模逐年增長(zhǎng)的固生堂仍處虧損狀態(tài)。招股書(shū)顯示，提供醫(yī)療健康解決方案和銷(xiāo)售醫(yī)療健康產(chǎn)品構(gòu)成了固生堂的收入來(lái)源。其中提供醫(yī)療健康解決方案為主要收入來(lái)源，占整體收入比例高達(dá)90%以上。

“西醫(yī)認(rèn)門(mén)，中醫(yī)認(rèn)人”，固生堂在招股書(shū)中直言。為吸引醫(yī)生加入，固生堂打造了“醫(yī)生合伙人”的商業(yè)模式，即醫(yī)生可以以單店入股的形式，與固生堂一起開(kāi)辦中醫(yī)館。固生堂占股70%，醫(yī)生占股30%，由固生堂負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，醫(yī)生負(fù)責(zé)出診。醫(yī)生隨時(shí)可保底退出。根據(jù)固生堂此前的透露，醫(yī)生在固生堂的診金提成，全國(guó)平均為八成。名醫(yī)每次600元的診金則是100%返還醫(yī)生。

人力成本是固生堂持續(xù)投入的板塊之一。公開(kāi)資料顯示，固生堂共經(jīng)營(yíng)41家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，覆蓋中國(guó)11個(gè)城市，包括華南、華北以及華東地區(qū)。僅有10家為自建，其他31家均是通過(guò)收購(gòu)取得。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年及2020年，固生堂的營(yíng)業(yè)收入分別為7.26億元、8.96億元及9.25億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率接近13%。2021年上半年，固生堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.98億元，同比增長(zhǎng)78.1%。不過(guò)，2018-2020年，固生堂分別虧損2.11億元、1.62億元以及1.77億元。2021年上半年，固生堂虧損3億元。

鄧勇表示，固生堂項(xiàng)目合伙人制的模式留給自己的利潤(rùn)不大。隨著規(guī)模增長(zhǎng)，固生堂的投入和運(yùn)營(yíng)管理成本也在加大，這導(dǎo)致了利潤(rùn)較低。

針對(duì)公司沖刺資本市場(chǎng)以及持續(xù)虧損的原因等問(wèn)題，記者聯(lián)系了固生堂方面，但截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。(記者姚倩)