面對近段時間的人民幣匯率波動，自下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率后，央行再度出手!

9月26日，據(jù)央行官網(wǎng)，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，央行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯需求

北京商報記者了解到，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是外貿(mào)企業(yè)常用的一項(xiàng)匯率避險產(chǎn)品，主要是客戶與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，約定未來售匯的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時再按照該協(xié)議定明的要求進(jìn)行售匯。除了售匯外，結(jié)匯也可以進(jìn)行同樣的操作。

當(dāng)人民幣出現(xiàn)明顯升值或貶值走勢時，外貿(mào)企業(yè)可以通過這一方式防范匯率風(fēng)險，通過事先鎖定購匯成本，起到貨幣保值的作用。

以一家出口企業(yè)為例，若該企業(yè)在2022年3月預(yù)計公司將在2022年9月收到一筆1000萬美元的匯款，彼時人民幣對美元匯率處于升值高點(diǎn)。該企業(yè)為了避免人民幣匯率持續(xù)走高造成匯兌損失，便可以通過銀行的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)來鎖定換匯成本。

通常銀行會對遠(yuǎn)期人民幣匯率提供新的報價，假如按照合同約定設(shè)置為6.7，那么在9月無論即期售匯市場美元對人民幣的實(shí)際匯率是怎樣的，該企業(yè)都可以按照6.7的匯率向銀行出售1000萬美元，獲得人民幣6700萬元。在這一過程中，換匯支出會存在差異，但有助于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險。

自2015年開始，根據(jù)人民幣匯率實(shí)際走勢，央行多次通過調(diào)整遠(yuǎn)期售匯的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)外匯市場預(yù)期。例如在2020年10月，人民幣對美元匯率一路升值，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。

而從銀行的視角來看，在外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整至20%后，銀行若開展1000萬美元額度的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，將需要計提200萬美元的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，該筆資金將在央行免息存放一年。為了降低自身業(yè)務(wù)成本，銀行也將在開展對應(yīng)業(yè)務(wù)時提高購匯報價，通過抑制遠(yuǎn)期購匯需求達(dá)到調(diào)控市場供需平衡的效果。

針對央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率的舉措，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，從之前的經(jīng)驗(yàn)看，上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率是應(yīng)對匯率波動的重要且有效的宏觀審慎措施。這次重啟，有助于調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯需求，促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定。

在光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華看來，此次央行上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，主要是通過市場化手段增加企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本，通過影響金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的行為，促進(jìn)外匯市場供需平衡，避免企業(yè)過度“順周期行為”“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致外匯市場非理性波動影響資源有效配置，拖累我國外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“同時央行此舉也提醒了目前近期人民幣外匯市場存在異常波動傾向，釋放人民幣匯率‘穩(wěn)’信號。”周茂華補(bǔ)充道。

樹立匯率風(fēng)險中性理念

2022年以來，受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。其中，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣中，人民幣匯率貶值幅度最小。

9月26日，央行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2022年9月26日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.0298元，前一交易日報6.9920元，調(diào)貶378個基點(diǎn)，貶值至2020年7月7日以來最低。

同時，在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率也持續(xù)走貶，雙雙創(chuàng)下近兩年半以來新低。央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率的消息發(fā)出后，離岸人民幣對美元匯率短線拉升近300個基點(diǎn)，隨后再次走貶，日內(nèi)一度跌破7.17關(guān)口。

截至9月26日15時35分，在岸人民幣對美元匯率報7.1525，單日貶值幅度為0.59%;離岸人民幣對美元匯率報7.1518，單日貶值幅度為0.19%。

在談及后續(xù)人民幣匯率走勢時，中國民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

此外，在“雙刃劍”的特點(diǎn)下，人民幣匯率貶值對于進(jìn)出口企業(yè)影響不一。溫彬指出，從剛公布的8月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來月均值提升3個百分點(diǎn)，可見在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下，市場主體結(jié)匯意愿較強(qiáng)，將成為人民幣匯率的重要市場支撐力量。8月衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來月均值基本持平，反映市場主體呈現(xiàn)“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的交易模式，外匯市場交易秩序總體良好。

溫彬建議，外向型企業(yè)要樹立匯率風(fēng)險中性的理念，主動利用衍生工具，做好匯率風(fēng)險管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。(記者 廖蒙)