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逆周期創(chuàng)新刀刃向內(nèi) 浮動(dòng)費(fèi)率“楔入”基金發(fā)行新生態(tài)

浮動(dòng)費(fèi)率基金,這一冰點(diǎn)時(shí)刻的逆周期創(chuàng)新,正在試探基金發(fā)行的最新水溫。

記者從銀行渠道獲悉,目前正在發(fā)行的多只浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行情況較好,基金發(fā)行的水溫正在逐步回升。據(jù)悉,目前已有不止一只浮動(dòng)費(fèi)率基金的首發(fā)規(guī)模達(dá)到數(shù)億元級(jí)別,浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行首日吸金過億的情況也已出現(xiàn)。

“冰點(diǎn)正在過去。”有基金公司高管表示。當(dāng)然,寒冰的消融,不會(huì)在朝夕之間。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),投資者對(duì)于權(quán)益基金的觀望情緒還比較濃重。但刀刃向內(nèi)的浮動(dòng)費(fèi)率基金為基金發(fā)行生態(tài)帶來的新氣象顯而易見。“在一線,我們和客戶一起正視業(yè)績(jī)、規(guī)模、持有期等問題,我們的銷售更接地氣、更契合投資者感受。直面問題是解決問題的第一步,相比于此前的不信任乃至對(duì)立,大家更加心平氣和。”某銀行渠道負(fù)責(zé)人丁偉(化名)表示。

堅(jiān)冰正在消融

基金發(fā)行的堅(jiān)冰,被一顆創(chuàng)新產(chǎn)品的“楔子”,頂出一條裂縫。而一旦有裂縫出現(xiàn),堅(jiān)冰就開始了消融的過程。

記者從銀行渠道獲悉,目前正在發(fā)行的多只浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行情況較好,基金發(fā)行的水溫正在逐步回升。據(jù)悉,目前已有不止一只浮動(dòng)費(fèi)率基金的首發(fā)規(guī)模達(dá)到數(shù)億元級(jí)別。“有基金公司產(chǎn)品在某單一銀行渠道首日的發(fā)行規(guī)模就在1億元以上。”一位銀行人士表示。浮動(dòng)費(fèi)率基金,測(cè)探了基金發(fā)行最新的水溫。

更需要注意的是,發(fā)行規(guī)模只是浮動(dòng)費(fèi)率基金帶來改變的一個(gè)維度。“規(guī)模不是我們追求的最主要目標(biāo),在當(dāng)前市況下,大規(guī)模新發(fā)也很難實(shí)現(xiàn)。重要的是,在行業(yè)的冰點(diǎn)時(shí)刻,我們用誠(chéng)意消融了一點(diǎn)堅(jiān)冰,盡管只是一點(diǎn),但是,做比不做好。”上海一家基金公司的高管表示。

具體來看,目前浮動(dòng)費(fèi)率基金的三類重磅創(chuàng)新產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)面世。10月12日,管理費(fèi)率與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤的交銀瑞元三年、匯添富積極優(yōu)選三年定開混合同時(shí)發(fā)售。此外,管理費(fèi)率與時(shí)間掛鉤的景順長(zhǎng)城價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合、與業(yè)績(jī)掛鉤的富國(guó)遠(yuǎn)見精選三年定開混合均已經(jīng)拉開發(fā)行序幕,首批與規(guī)模掛鉤的華夏信興回報(bào)混合也將在11月1日開始發(fā)售。

從目前已發(fā)布公告的產(chǎn)品來看,管理費(fèi)率與規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品根據(jù)基金總規(guī)模設(shè)置階梯式費(fèi)率,即以基金資產(chǎn)100億元作為分界線,當(dāng)基金資產(chǎn)凈值不高于100億元時(shí),管理費(fèi)年費(fèi)率為1.20%,當(dāng)基金資產(chǎn)凈值大于100億元時(shí),100億元及以內(nèi)的部分適用的管理費(fèi)年費(fèi)率為1.20%,超過100億元的部分適用的管理費(fèi)年費(fèi)率則“打五折”至0.60%。

管理費(fèi)率與持有時(shí)間掛鉤的產(chǎn)品旨在鼓勵(lì)持有人長(zhǎng)期持有,持有基金份額時(shí)間越長(zhǎng),管理費(fèi)率越低。即根據(jù)投資人持有基金份額時(shí)間的不同,設(shè)置不同基金份額,按照不同的費(fèi)率計(jì)提管理費(fèi)。持有不足一年、持有滿一年、持有滿三年對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)年費(fèi)率分別為1.20%、0.80%和0.60%。

管理費(fèi)率與基金業(yè)績(jī)掛鉤的三只基金均為三年定開產(chǎn)品,根據(jù)基金業(yè)績(jī)分檔收取?;鸸芾碣M(fèi)年費(fèi)率由基礎(chǔ)管理費(fèi)(固定管理費(fèi)+或有管理費(fèi))和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩部分組成?;A(chǔ)管理費(fèi)部分取決于基金封閉期內(nèi)凈值增長(zhǎng)情況,其中,0.5%部分固定提取,另外0.5%的管理費(fèi)需要基金凈值上漲才能計(jì)提。業(yè)績(jī)報(bào)酬部分則取決于年化收益率,對(duì)于年化收益率大于8%,且超過同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化收益率的部分,按照20%收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬,并且業(yè)績(jī)報(bào)酬最多不超過1.0%年化費(fèi)率。

一位正在發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品的基金公司人士告訴記者,產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)經(jīng)過精心設(shè)計(jì)和反復(fù)研討論證,最終落地的產(chǎn)品收費(fèi)方式非常簡(jiǎn)單明了。目前三類產(chǎn)品的招募說明書中都對(duì)產(chǎn)品費(fèi)用計(jì)提方式和特征進(jìn)行詳盡說明,總體來說差異較大,不同公司產(chǎn)品各有特色。

長(zhǎng)期意義重于短期表現(xiàn)

冰凍三尺非一日之寒,堅(jiān)冰的消融也不會(huì)在朝夕之間。

“基金好不好賣與管理費(fèi)率設(shè)計(jì)沒有直接關(guān)系,一般投資者都不太關(guān)心費(fèi)率,零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)的差別不是很大,主要還是跟整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境、基金公司產(chǎn)品本身相關(guān)。如果市場(chǎng)好,客戶真的不在乎管理費(fèi)。”這是一家基金公司的區(qū)域銷售負(fù)責(zé)人的觀點(diǎn)。

但如果將行業(yè)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)交出,只是隨波逐流地漂浮,公募基金行業(yè)無法走出“歷史的循環(huán)”。

而且從基金發(fā)行各方來看,改變帶來的影響,恰如投向池塘的石子,余波正在蕩漾開去。

最近,在小紅書、微博以及螞蟻財(cái)富、天天基金網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上,浮動(dòng)費(fèi)率基金貢獻(xiàn)了不少話題。一些投資者尚處于觀望狀態(tài):“最近浮動(dòng)費(fèi)率基金的‘風(fēng)很大’,第一次聽說這類產(chǎn)品,我有點(diǎn)想嘗試但不是很懂,先觀望觀望。”也有人表示:“歡迎基金公司探索新的收費(fèi)模式,支持一波。”

具體到不同產(chǎn)品來看,投資者的意見五花八門。對(duì)于管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤的基金,一位投資者點(diǎn)評(píng):“設(shè)置浮動(dòng)費(fèi)率是正確的決策,可以改變大家對(duì)公募‘旱澇保收’的刻板印象。”

對(duì)于管理費(fèi)與持有時(shí)間掛鉤的基金,一位投資者認(rèn)為:“持有3年就能按照0.6%收管理費(fèi),這么低的數(shù)字可以忽略不計(jì)了,在僅收取接近被動(dòng)指數(shù)基金的低管理費(fèi)率的同時(shí),還能享受到主動(dòng)配置的阿爾法收益。所以如果按照3年、5年的投資時(shí)間看,買這只管理費(fèi)跟持有時(shí)間掛鉤的基金還是很劃算的。”

“我覺得浮動(dòng)費(fèi)率基金是對(duì)基金行業(yè)的一大利好,一方面降低了投資者的投資成本,另一方面讓投資者‘管住手’,去真正體會(huì)長(zhǎng)期投資的力量。”一位大V在評(píng)論區(qū)表示。

當(dāng)然,也有投資者對(duì)此并不認(rèn)可。有人表示:“基民最在意的是業(yè)績(jī)和投資體驗(yàn),而不是費(fèi)率。”有人認(rèn)為:“費(fèi)率與規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品較為尷尬。100億元的門檻太高了,新發(fā)市場(chǎng)肯定很難達(dá)到這樣的規(guī)模。”

基金公司、發(fā)行渠道等相關(guān)人士,很歡迎這樣的討論。有基金公司銷售就表示,相比之前很多投資者對(duì)于基金發(fā)行的信息“不理不睬”或者是關(guān)注點(diǎn)全在業(yè)績(jī)不給力的情況,關(guān)注就意味在乎,意味大家真正感興趣,而且認(rèn)真對(duì)待這類創(chuàng)新產(chǎn)品。

在此時(shí)推出浮動(dòng)費(fèi)率基金,長(zhǎng)期意義重于短期表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,相比于費(fèi)率打折、讓利于投資者,浮動(dòng)費(fèi)率基金背后體現(xiàn)的監(jiān)管精神實(shí)際上是強(qiáng)調(diào)與持有人利益共擔(dān),鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力,提升投資者的投資體驗(yàn),也直面了不少行業(yè)長(zhǎng)期存在的問題。而這一創(chuàng)新可以激發(fā)投資者的討論,本身就是創(chuàng)新的意義所在。

“我們也會(huì)去看大家的評(píng)論,關(guān)注大家的情緒。很重要的一點(diǎn)是,我們和投資者討論的對(duì)象,除了業(yè)績(jī)之外,還有更多的維度。行業(yè)提倡逆向營(yíng)銷,那么,在市場(chǎng)偏冷的時(shí)候,把一些問題談?wù)撉宄?,是很好的解決問題的開始。”丁偉對(duì)此很樂觀。

“我們公司覺得現(xiàn)在的確是比較好的推出時(shí)間點(diǎn),在市場(chǎng)低點(diǎn)時(shí)推這種創(chuàng)新產(chǎn)品,是希望給投資者真正創(chuàng)造盈利。公司內(nèi)部對(duì)這只基金也比較認(rèn)可,無論是基金經(jīng)理的實(shí)力、創(chuàng)新的費(fèi)率結(jié)構(gòu)還是市場(chǎng)未來的反彈空間都很不錯(cuò)。而這些邏輯在和銷售行溝通時(shí),渠道也非常認(rèn)可。不過,雖然大家都希望能賣得很好,但發(fā)這個(gè)產(chǎn)品的初衷不是為了做大規(guī)模,所以在營(yíng)銷時(shí)并沒有很夸張地去鋪資源。”一家正在發(fā)行浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品的基金公司市場(chǎng)部門負(fù)責(zé)人表示。

創(chuàng)新之路漫漫

對(duì)于此次浮動(dòng)費(fèi)率基金的發(fā)行,專業(yè)機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)傳遞的聲音熱情且理性。

交銀施羅德基金表示,在產(chǎn)品模式、管理人員、時(shí)機(jī)選擇上均經(jīng)過了充分探討論證。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn),公司滿懷期待和信心地布局與業(yè)績(jī)掛鉤的三年期權(quán)益基金,踐行以持有人利益為核心,努力提升投資者獲得感。

有基金公司表示,對(duì)渠道而言,銷售此類產(chǎn)品有利于引導(dǎo)銷售機(jī)構(gòu)的收入結(jié)構(gòu)由即期收入向多期收入轉(zhuǎn)變,鼓勵(lì)銷售渠道引導(dǎo)投資者理性投資長(zhǎng)期持有基金份額。長(zhǎng)期來看,具有一定的吸引力和發(fā)展?jié)摿?。但畢竟是費(fèi)用方式的創(chuàng)新,且同時(shí)涉及客戶端、渠道端,尤其是涉及變化渠道端的收費(fèi)方式的變化,因此需要加強(qiáng)面向客戶、渠道的宣傳和普及等。旨在激勵(lì)基金經(jīng)理,增強(qiáng)基金管理人和投資者的利益一致性。

當(dāng)然,路漫漫其修遠(yuǎn)兮。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心表示,歸根結(jié)底,基金產(chǎn)品尤其是主動(dòng)管理產(chǎn)品,其核心競(jìng)爭(zhēng)力仍是穩(wěn)健的收益,更為重要的是激勵(lì)管理人用更好的投資業(yè)績(jī)回報(bào)投資者的信任,以投資者利益為主,優(yōu)化投資者體驗(yàn),促進(jìn)各方共同呵護(hù)行業(yè)健康發(fā)展生態(tài)。

“投資者教育以及財(cái)經(jīng)內(nèi)容升級(jí)是近幾年渠道市場(chǎng)為投資者提供陪伴服務(wù)的重要方面。我們總能聽到一句話:人無法賺到自我認(rèn)知以外的收益?;鹜顿Y本身又是一個(gè)門檻較高的行業(yè)。只有所有參與者共同努力進(jìn)步,才能有效推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。因此,在幫助投資者提高財(cái)商,通過實(shí)用有趣的方式提升投資者的投資認(rèn)知水平方面,渠道市場(chǎng)做出巨大改變。對(duì)于渠道來說,應(yīng)提供客戶立場(chǎng)、個(gè)性化定制和伴隨式服務(wù)的3C投顧服務(wù)標(biāo)準(zhǔn),以提高客戶盈利概率為目標(biāo),提升投資者獲得感。”三方代銷平臺(tái)理財(cái)魔方對(duì)記者表示。

“相比于費(fèi)率來說,投資者更在意收益,不過,對(duì)于一些理性的投資者來說,還是比較認(rèn)可近年來行業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的各類創(chuàng)新。”丁偉認(rèn)為,正是這一份理性和在意,讓全行業(yè)的上下求索,不至于流于空洞,畢竟創(chuàng)新和改變恰如“春起之苗”,不見其增,日有所長(zhǎng)。

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