8月中旬以來,由于印尼政府開展能礦部廉政調(diào)查,各鎳礦山新生產(chǎn)配額獲批緩慢,鎳礦市場供應緊張氣氛升溫。
“此次印尼政府針對礦業(yè)的廉政調(diào)查使得鎳礦資源端非法交易暴露在大眾視野中?!盨MM鎳研究員張玲穎表示,印尼當?shù)劓嚨V市場非法開采現(xiàn)象嚴重,非法采礦行為包括但不限于沒有IUP資質(zhì)但對外出礦、配額用完后繼續(xù)出礦、配額只能用于礦山自有冶煉廠冶煉使用不能出礦但是出礦、以鐵礦名義出口鎳礦等。
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據(jù)印尼鎳礦業(yè)協(xié)會(APNI)的統(tǒng)計,2022年印尼礦山總消耗量約1.01億濕噸,2023年預計達到1.68億濕噸。據(jù)APNI所述,以2022年數(shù)據(jù)為基礎,其中50%都是以非法礦的方式進行出貨。在這50%的非法礦交易中,約20%來源于無IUP資質(zhì)的盜采,該部分目前已然被叫停,余下的30%尚無定論。
9月4日有消息顯示,印尼北馬魯古省政府建議,暫時停止在中央哈馬黑拉縣Sagea地區(qū)運營的多家采礦公司的活動。暫時停止采礦活動的建議適用于5家公司,即PT Weda Bay Nickel(鎳)、PT Halmahera Sukses Mineral(鎳)、PT Tekindo Energi(鎳)、PT First Pacific Mining(鎳)和PT Karunia Sagea Mineral(鎳、石灰石)。
據(jù)Mysteel的調(diào)研,以上5家企業(yè)中,PT First Pacific Mining和PT Karunia Sagea Mineral在年內(nèi)并無生產(chǎn)記錄,而PT Weda Bay Nickel、PT Halmahera Sukses Mineral、PT Tekindo Energi作為印尼小K島的鎳礦生產(chǎn)主力,主要供當?shù)卮髲S生產(chǎn)使用。按照往期生產(chǎn)能力估算,上述企業(yè)月度供應量級在300萬濕噸左右,約占印尼市場月度供應的40%。而根據(jù)企業(yè)反饋,目前只是政府建議,礦山實際生產(chǎn)仍在正常進行,故短期影響可控。
9月6日的最新消息顯示,印尼能礦資源部牽頭討論礦產(chǎn)配額審批新規(guī)(RKAB)。會議就RKAB的準備、提交、評審、實現(xiàn)和變更程序及行政處罰作出說明。據(jù)Mysteel調(diào)研了解,目前政府會議剛結束,具體措施落地及執(zhí)行情況還有待觀察。同時,新的配額審批更為嚴格導致發(fā)放速度緩慢,鎳工廠正在等待市場何時能夠恢復正常運轉。
從目前的情況來看,張玲穎認為,原本計劃于今年10月批復的礦山新申請配額很可能面臨延期的風險。一系列的消息指向印尼當?shù)劓嚨V供應短期趨緊,其中高品位鎳礦(1.6%品位及以上)由于儲量較少,貨源爭奪加劇,低品位鎳礦壓力雖小,但也出現(xiàn)不同程度上的價格上漲。礦端供需失衡的問題持續(xù)推高鎳礦價格,鎳元素供應過于集中的風險已現(xiàn)端倪。
政策頻繁變化的背后原因
近年來,相關資源國礦產(chǎn)出口管制政策頻發(fā),成為大宗商品市場關注的焦點,其中最突出的就是印尼在鎳產(chǎn)業(yè)政策上的相關變化。中信建投期貨有色研究員王彥青向期貨日報記者表示,印尼之所以有底氣禁止鎳礦出口,就是因為具有較高的鎳礦資源稟賦。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)的數(shù)據(jù),2022年印尼鎳儲量高達2100萬噸,是全球第一大鎳儲量國,其在鎳產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了較大的話語權。
張玲穎表示,從印尼禁礦、多次重申未來要對低品鎳產(chǎn)品征收出口關稅以及禁止火法冶煉企業(yè)再建設等政策可以看出,印尼政府在鎳資源上布局的戰(zhàn)略目標涉及兩個方面:一是延長鎳礦使用周期,加快下游產(chǎn)業(yè)深入布局;二是發(fā)展新能源電池材料產(chǎn)業(yè)鏈的傾向性高于鎳鐵不銹鋼產(chǎn)業(yè)。
“無論從哪方面考慮,當前遠超配額發(fā)放量的消耗都將促使印尼鎳資源以很快的速度流出,而這一現(xiàn)象對于印尼當?shù)劓嚠a(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展是非常不利的?!彼榻B,從印尼鎳礦資源可使用年限角度來看,在鎳礦開采不受限制的情況下,2023—2026年累計鎳礦消耗量預計為1051萬鎳噸。
張玲穎表示,根據(jù)USGS報告中引用的數(shù)據(jù)——2022年印尼鎳儲量為2100萬鎳噸,這意味著若印尼保持當前的新增產(chǎn)能投放速度,則鎳礦資源可供消耗的時間不足10年。其中,用于生產(chǎn)鎳鐵及高冰鎳的高品鎳礦在資源總量中占比三到四成,可供使用年限也將大幅縮短。
“從開采到下游加工冶煉的企業(yè)集中度來看,印尼鎳產(chǎn)業(yè)目前仍集中在上游環(huán)節(jié),但涉及板塊已經(jīng)從原本的NPI、不銹鋼拓展至高冰鎳、MHP、硫酸鎳、電積鎳等,在全球鎳產(chǎn)業(yè)版圖上的影響力進一步增強?!辈贿^,她認為,過于集中的鎳資源供應勢必會面臨較大的供應端風險。印尼鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的轉變、投資政策的調(diào)整等因素都將對鎳元素供應產(chǎn)生重大影響,資源過于集中的問題在未來也將逐步顯現(xiàn)。
長期來看,一德期貨有色金屬分析師谷靜認為,如果印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策不斷反復、高品位鎳資源供應緊張狀況持續(xù),其他資源國如菲律賓等不能及時提供補給,那么最直接的結果就是印尼當?shù)匾睙拸S減停產(chǎn),進而造成回流中國的鎳鐵量減少,國內(nèi)鎳鐵供需格局也將發(fā)生變化。另外,從成本角度考慮,礦端資源的緊張勢必抬升冶煉產(chǎn)品的成本重心。
短期來看,王彥青表示,雖然鎳礦配額審批已經(jīng)緩慢恢復,但印尼鎳礦供應依然偏緊。首先,印尼冶煉廠外采菲律賓礦疊加中國企業(yè)季節(jié)性備貨需求增加,可能進一步推升菲律賓礦價,中國鎳鐵廠生產(chǎn)成本也會受到波及;其次,礦端緊缺可能引發(fā)鎳鐵由過剩轉向短缺,成本上移促使鐵價堅挺;最后,若鎳鐵生產(chǎn)利潤空間超過中間品,可能導致高冰鎳、MHP原料緊張,成本端將施壓新能源產(chǎn)業(yè)。
鎳市處于“弱現(xiàn)實”“強預期”格局
除了海外礦端的持續(xù)影響,王彥青表示,鎳市場值得關注的矛盾點在于較強的預期和疲軟的現(xiàn)實。當前步入“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季,鎳現(xiàn)貨價格依然偏高,而市場信心尚未完全修復。
從產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)來看,除了硫酸鎳需求良好、鎳鐵受海外礦端影響外,其他產(chǎn)業(yè)鏈相關產(chǎn)品需求相對疲軟,其中下游不銹鋼環(huán)節(jié)現(xiàn)貨市場交投冷清,但受成本支撐,商家挺價意愿偏強,上下游呈博弈之勢。他表示,短期鎳市正在交易需求轉暖預期,主要是近期國內(nèi)支持政策加碼持續(xù)改善預期。
“不過,鎳價上行一定程度抑制了下游合金等重要消費領域的需求,使得鎳價高位支撐相對不足。中長期來看,一級鎳消費將進一步向合金板塊集中,而合金板塊的需求增量相對有限,再考慮到原生鎳的過剩問題未能消除,鎳價仍有回落空間。”王彥青說。
短期來看,谷靜認為,受到下游“金九銀十”樂觀預期以及印尼礦端變化影響,鎳價呈現(xiàn)抵抗性下跌走勢。她表示,今年以來鎳市交易邏輯就是純鎳供需格局轉變。前8個月國內(nèi)外純鎳新增產(chǎn)能陸續(xù)投放,純鎳庫存卻一直處于較低水平。當前,市場發(fā)生了些許變化,滬鎳合約結構由Back轉為Contango。
中輝期貨有色研究員陳煥溫表示,在國內(nèi)各項政策帶動下,市場對于“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季抱有一定期待,但鎳中長期供應過?;境蔀楣沧R,鎳產(chǎn)品供強需弱格局將延續(xù)。供應端,目前國內(nèi)電積鎳產(chǎn)量仍處于穩(wěn)步提升階段。據(jù)SMM的調(diào)研,預計8月全國精煉鎳產(chǎn)量為2.165萬噸,環(huán)比增加0.7%,同比增加39.68%,同時預計全年純鎳產(chǎn)量較2022年提高37%,其中電積鎳產(chǎn)量增加32%,占國內(nèi)純鎳總產(chǎn)量的23.44%。精煉鎳供應寬松格局已十分明朗。庫存端,近期倫鎳庫存增至1個月新高,滬鎳庫存刷新逾兩個月高位。數(shù)據(jù)顯示,截至9月6日,倫鎳庫存為37416噸;截至9月1日當周,滬鎳周度庫存環(huán)比增加449噸至3800噸。陳煥溫認為,鎳產(chǎn)業(yè)鏈整體將出現(xiàn)一定幅度的累庫,為鎳價反彈施加一定壓力。
(文章來源:期貨日報)