參考消息網(wǎng)8月23日?qǐng)?bào)道西班牙皇家埃爾卡諾研究所網(wǎng)站近日刊登題為《美元的全球性貶值與拉丁美洲的競(jìng)爭(zhēng)力下降：是暫時(shí)現(xiàn)象還是持久現(xiàn)象？》的文章，作者是該所研究員埃內(nèi)斯托·塔爾維和經(jīng)濟(jì)咨詢經(jīng)理索菲婭·阿爾甘德吉。主要內(nèi)容如下：

拉美各國(guó)貨幣升值導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的物價(jià)和國(guó)內(nèi)成本大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降。

【資料圖】

在整個(gè)地區(qū)，出口行業(yè)怨聲載道是可以理解的，他們的利潤(rùn)率正在下降甚至消失。

事實(shí)上，自2022年10月美國(guó)通脹開(kāi)始消退以來(lái)，美元在全球范圍內(nèi)相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家貨幣大幅貶值。

在拉美國(guó)家貨幣中，智利和墨西哥貨幣升值幅度較大，烏拉圭和巴西貨幣升值幅度較小。

我們面臨著美元貶值以及隨之而來(lái)的新興國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力下降的系統(tǒng)性現(xiàn)象。拉美也不例外。

美元貶值的原因是什么？

拉美國(guó)家先于美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息周期。2021年年中通脹壓力開(kāi)始顯現(xiàn)時(shí)，它們就果斷地采取了這一措施，以保證各國(guó)央行對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的承諾。

由于拉美各國(guó)央行實(shí)行緊縮的貨幣政策和加息，與美國(guó)的利差不斷累積。隨著美國(guó)通脹的消退，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息周期的預(yù)期大幅下降。隨著拉美的通脹也有所消退，拉美國(guó)家央行降息的預(yù)期大幅上升。

這促使國(guó)際投資者——也包括當(dāng)?shù)赝顿Y者——尋求在利率開(kāi)始下降和利差收窄之前，鎖定拉美國(guó)家本幣債券收益率與美元短期債券收益率之間利潤(rùn)豐厚的利差。于是出現(xiàn)了資本的強(qiáng)勁流入（美元供應(yīng)）以及拉美各國(guó)貨幣的大幅升值。

這一觀察引導(dǎo)我們得出的結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)和拉美各國(guó)中央銀行的貨幣政策將起到?jīng)Q定性作用。誰(shuí)首先開(kāi)啟降息周期、何時(shí)開(kāi)啟、以何種速度開(kāi)啟，將為拉美地區(qū)美元價(jià)值的變化定下基調(diào)。（編譯/蘇佳維）