2月12日，股權掛牌5個月的中信網(wǎng)絡有限公司(以下簡稱“中信網(wǎng)絡”)終于啟動網(wǎng)絡競價，在短短一個小時內，最高競價達到了78.177億元，較起拍價翻了近6倍。截至北京商報記者發(fā)稿時，還不確認到底是鵬博士還是北京應通亮出了這么高的價格。但如此高的溢價，必將讓競得者背上沉重的資金包袱，同時還需要彌補中信網(wǎng)絡巨大的資金缺口，最終的結果是喜是憂還難以斷言。

高溢價

中信網(wǎng)絡的股權競價于2月12日上午10點開始，自由競價時間為5分鐘，起始價為13.377億元，加價幅度為3000萬元。

自由競價期結束后進入限時競價期。限時競價期可由多個限時競價周期組成，每個限時競價周期為2分鐘。限時競價周期內如出現(xiàn)有效報價，則進入新的限時競價周期;在一個限時競價周期內如未出現(xiàn)有效報價，則當前的最高報價方即成為受讓方。

北京商報記者觀察到，中信網(wǎng)絡的股權在此輪競價中拍出了“天價”，最高以78.177億元的價格競拍結束。該公司股權的溢價率上升很快，最終達到達了426.1%。

對于結果，北京商報記者致電北京產(chǎn)權交易所，工作人員表示不清楚。業(yè)內人士告訴記者，最終結果可能還需要幾天時間才知道，競拍結束后還要再進行確認。

但北京商報從知情人士處獲悉，此次競拍的成功者是北京應通，截至北京商報記者發(fā)稿時，尚未得到鵬博士和北京應通的官方確認。

通過最終結果可以看到，78.177億元比最開始的13.377億元翻了近6倍，不管最終是鵬博士還是北京應通拍得股權，付出的代價都不低。

運營商世界網(wǎng)總編輯康釗分析指出，按照證監(jiān)會2016年9月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產(chǎn)，達到下列標準之一的，構成重大資產(chǎn)重組，其中購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達到50%以上，且超過5000萬元，就構成重大資產(chǎn)重組。“按照鵬博士2016年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)63.49億元測算，上述收購報價被框定在31.75億元以內。一旦超過這個價格，鵬博士的競購將屬于越線行為。因此，鵬博士競拍成功的可能性不大。”

也有分析稱，不排除鵬博士超過上述報價，一旦如此，北京應通大概率繼續(xù)競價。當然也看北京應通此次的目的是真的志在必得，還是只是為拍賣方抬價，同時還要看鵬博士是否會真的被上限所壓制，不再往上叫價。如果只是為了替拍賣方抬價，則北京應通大概率會在31.75億元以下就打住，如果是志在必得，北京應通則有可能會對中信網(wǎng)絡49%股權喊出天價，甚至超過31.75億元。

漫長路

對于中信網(wǎng)絡的股權收購，鵬博士可以說是經(jīng)歷了波折。

鵬博士入股中信網(wǎng)絡的計劃早在2013年就已經(jīng)開始。2013年底，鵬博士公告稱，公司與中國中信集團有限公司、中信網(wǎng)絡有限公司簽署《關于轉讓中信網(wǎng)絡股權及合作經(jīng)營奔騰網(wǎng)絡相關事宜的意向協(xié)議》，公司擬以不低于3億元的對價且不低于相應轉讓股權的評估價格受讓中信集團持有的10%中信網(wǎng)絡股權。

不過，這次股權轉讓后續(xù)進展不得而知。根據(jù)工商資料，中信網(wǎng)絡100%股權目前仍屬于中信集團所有。

在四年前入股中信網(wǎng)絡未果之后，鵬博士于去年重啟投資事宜，擬參與中信網(wǎng)絡的股權收購。去年9月28日，鵬博士公告稱，公司于9月27日召開第十屆董事會第三十一次會議，審議通過了《關于公司擬參與中國中信集團有限公司股權轉讓項目的議案》。北京商報記者注意到，此前一天，中信集團在北京產(chǎn)權交易所開始將中信網(wǎng)絡49%股權掛牌出讓，轉讓底價約13億元。鵬博士當時表示，公司擬按照北京產(chǎn)權交易所規(guī)定的受讓方式參與上述項目的股權受讓。

資料顯示，中信網(wǎng)絡成立于2000年3月，是中國中信集團有限公司的全資子公司，注冊資本現(xiàn)為44億元人民幣。中信網(wǎng)絡擁有國家批準的基礎電信業(yè)務運營資質，是除三大基礎運營商之外惟一擁有固定網(wǎng)絡專線電路業(yè)務合法經(jīng)營資質的基礎電信業(yè)務運營商，并且可以利用亞洲衛(wèi)星有限公司的資源開展衛(wèi)星轉發(fā)器出租出售業(yè)務。

此外，中信網(wǎng)絡擁有覆蓋全國的光纖骨干網(wǎng)(以下簡稱“奔騰網(wǎng)”)，并投資控股、參股了多項其他網(wǎng)絡資源。公司投資的企業(yè)包括經(jīng)營駐地網(wǎng)業(yè)務的長城寬帶網(wǎng)絡服務有限公司、擁有覆蓋湖南全省光纖管道資源的湖南中信通信有限公司、擁有覆蓋廣東全省光纖管道資源的廣東盈通網(wǎng)絡投資有限公司。

但是，去年11月，就在業(yè)內都以為中信網(wǎng)絡已經(jīng)是鵬博士囊中之物的時候，北京應通半路殺出，同鵬博士一起競購中信網(wǎng)絡的股份。北京應通的角色非常重要，只是單純來為賣方抬價，也是志在必得，很大程度上影響了此次標的資產(chǎn)的拍賣價。

未知數(shù)

如果鵬博士依照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，在31.75億元就打住，那么結果很可能是北京應通拿到了中信網(wǎng)絡的股權。“鵬博士公告擬參與中信網(wǎng)絡49%股權的競拍后，公司股價上漲服務驚人，如果競拍失敗，公司股價恐怕要跌下來不少。”康釗說。

來自天眼查的數(shù)據(jù)顯示，北京應通成立于2016年11月10日，注冊資本金為1億元，法定代表人為賈明玉。該公司經(jīng)營范圍包括：經(jīng)營電信業(yè)務;互聯(lián)網(wǎng)信息服務。計算機、通信、自動控制;技術開發(fā)、技術服務、技術咨詢;銷售通訊設備、電子產(chǎn)品、計算機、軟件及輔助設備;計算機系統(tǒng)集成。在康釗看來，這家公司應該只是一個投資公司，沒有實體。

在相關人士看來，作為競爭對手，北京應通看中的也是中信網(wǎng)絡的資源優(yōu)勢和廣闊的市場前景。如果78.177億元是北京應通開出的價格，那么這家公司的實力便不容小覷，但同時，這家公司也可能因此背上巨大的資金包袱。

而如果最終78.177億元的價格是鵬博士亮出的底牌，那么這對于該公司來說，也許真的能憑借中信網(wǎng)絡的骨干網(wǎng)擺脫“二級運營商”的帽子。但同時，鵬博士付出的代價也很大，恐怕超出了之前的預期。

對于鵬博士入股中信網(wǎng)絡的目的，康釗分析認為，中信網(wǎng)絡是中信集團進軍通信、IT業(yè)的主要力量之一，擁有國內骨干網(wǎng)絡——“奔騰一號”，并投資控股、參股了多項其他網(wǎng)絡資源，對鵬博士發(fā)展寬帶業(yè)務有利，能夠降低其寬帶接入成本，因為目前鵬博士還是以租賃電信、聯(lián)通的網(wǎng)絡為主，網(wǎng)速和網(wǎng)絡穩(wěn)定性等質量評價不高，如果能夠擁有一定的骨干網(wǎng)，在有些地方就不用再租賃電信、聯(lián)通的網(wǎng)絡了。

“鵬博士是首批獲得牌照的民營寬帶運營商之一，在之前已經(jīng)收購了一家名字與中國電信極為相似的小寬帶商‘電信通’，近年來通過一些低價手段以及名字與中國電信的相似性，大力發(fā)展寬帶，業(yè)績不錯。”康釗如是說。

融合網(wǎng)CEO吳純勇也指出，入股中信網(wǎng)絡就相當于擁有了骨干網(wǎng)，此后這一領域就不是三大運營商壟斷的資源了，既能夠彌補鵬博士在發(fā)展過程中的短板，又開創(chuàng)了民營企業(yè)建設骨干網(wǎng)絡的先河。

盡管從業(yè)務上來說，這項交易如果成功，對于鵬博士是受益的，但高昂的股權價格和虧損，將是不可避免的一個負擔。近年來中信網(wǎng)絡的經(jīng)營情況并不樂觀，2016年營業(yè)收入僅為3.8億元，虧損1億元;2017年上半年營業(yè)收入7113.74萬元，虧損5143.97萬元。截至2017年上半年，中信網(wǎng)絡資產(chǎn)總計2.91億元，負債總計3.1億元，所有者權益-1922.56萬元，處于資不抵債狀態(tài)。

中信集團方面在交易條件中稱，意向受讓方應負責彌補股權交割完成后三年內標的企業(yè)公司運營資金缺口，并提供資金支持。據(jù)初步測算2017-2019年標的企業(yè)每年資金缺口約6600萬元、6300萬元和5000萬元，最終以實際發(fā)生額為準。

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