[ 到了23日，隨著市場情緒消化，銀行股多數(shù)翻紅。A股41只銀行股中，32只股價較22日上漲。展望銀行股后市，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為無需對銀行板塊過于擔(dān)憂，可關(guān)注優(yōu)質(zhì)銀行低估值配置機會。目前，銀行板塊整體PB估值在0.6倍左右，基本處于歷史最低水平。截至23日收盤，A股41家上市銀行中，破凈的有33家，占比達(dá)八成。 ]

[ 截至2021年6月末，國內(nèi)開發(fā)貸余額12.3萬億元，貸款占比6.6%，占比不高。 ]

經(jīng)歷了前一日的大跌后，9月23日，銀行股多數(shù)翻紅，其中，常熟銀行(601128,股吧)以4.18%的漲幅領(lǐng)漲。“今天銀行股表現(xiàn)回歸正常，可能是極端情緒發(fā)泄之后的修復(fù)。”一位頭部券商銀行業(yè)分析師對記者說道。

數(shù)據(jù)顯示，截至23日下午收盤，A股41只銀行股中僅6只出現(xiàn)下跌;而在前一日(9月22日)，銀行股幾乎全線飄綠，除了蘇農(nóng)銀行(603323,股吧)收漲、鄭州銀行和紫金銀行(601860,股吧)平盤外，其余38只均有不同程度的下跌。

接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士分析，近期銀行股的回調(diào)主要是受房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險擾動因素影響，市場擔(dān)心房企現(xiàn)金流集中出現(xiàn)問題，從而給銀行體系帶來壞賬風(fēng)險。

不過，記者采訪了解到，多數(shù)觀點認(rèn)為由個別房企信用風(fēng)險引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較小，整體對金融體系影響可控。目前，銀行板塊PB估值已處于歷史低位，可關(guān)注優(yōu)質(zhì)銀行低估值配置機會。

銀行股受波及

9月初的反彈之勢未能持續(xù)，近日銀行股再度走弱。節(jié)后第一天(9月22日)，銀行股集體重挫，Wind銀行指數(shù)跌幅達(dá)2.25%，位居行業(yè)前列。41家A股上市銀行中，更是只有蘇農(nóng)銀行飄紅，漲幅達(dá)0.19%。

另有38只上市銀行股出現(xiàn)下跌，其中，成都銀行跌幅達(dá)5.26%，江蘇銀行、廈門銀行、長沙銀行(601577,股吧)、無錫銀行(600908,股吧)、招商銀行、興業(yè)銀行(601166,股吧)跌幅逾3%。

到了23日，隨著市場情緒消化，銀行股多數(shù)翻紅。截至當(dāng)日收盤，A股41只銀行股中，32只股價較22日上漲。其中，常熟銀行漲幅最高，達(dá)4.18%，收報6.23元/股;其次是無錫銀行和蘇農(nóng)銀行，漲幅分別為2.89%和2.86%，收盤價分別為6.05元/股和5.39元/股。

至于其余9只銀行股，浦發(fā)銀行(600000,股吧)、南京銀行(601009,股吧)和中信銀行出現(xiàn)平盤;杭州銀行、廈門銀行、招商銀行、郵儲銀行、寧波銀行(002142,股吧)及平安銀行(000001,股吧)均出現(xiàn)下跌。平安銀行當(dāng)日跌幅最大，達(dá)1.67%;與此同時，Wind銀行指數(shù)也出現(xiàn)小幅下跌，收報4778.5點，較年內(nèi)高點已跌去了821點左右。

前述銀行業(yè)分析師對記者稱，近期銀行板塊波動加大，主要是受個別房企流動性緊張擾動，市場擔(dān)憂銀行資產(chǎn)質(zhì)量會受影響，進而拖累銀行板塊。“但從上市公司層面分析，其實很多銀行股都被顯著誤傷了。”

光大證券(601788,股吧)首席銀行業(yè)分析師王一峰也表示，下半年以來，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)收緊，導(dǎo)致市場對房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險集中釋放比較擔(dān)心。“市場擔(dān)心房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流集中出現(xiàn)問題，由此引發(fā)銀行體系大規(guī)模壞賬風(fēng)險。”

當(dāng)前，房企的確面臨較大債務(wù)壓力，一方面融資政策持續(xù)收緊;另一方面，有息債務(wù)高企，償債高峰來臨，進而使得部分杠桿率較高且資金周轉(zhuǎn)能力較弱的房企違約風(fēng)險大幅上升。實際上，多數(shù)銀行已意識到房地產(chǎn)行業(yè)的貸款風(fēng)險，在此前舉辦的半年報發(fā)布會上，就有數(shù)家銀行提及會關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營壓力風(fēng)險。

除了房企的信用風(fēng)險外，還有觀點提及，經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)偏弱也是影響銀行股走勢的一大因素。8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，消費、服務(wù)業(yè)等受到較大沖擊并拖累內(nèi)需走弱，除出口受到全球供需失衡提振好于預(yù)期外，多數(shù)指標(biāo)低于預(yù)期;同時，信貸需求持續(xù)走弱。

王一峰分析稱，市場對下一階段地產(chǎn)、基建投資增長的不確定性仍有所擔(dān)憂，疊加8月新增信貸延續(xù)“總量尚可、結(jié)構(gòu)欠佳”，市場擔(dān)心銀行信貸需求不足、定價下行及資產(chǎn)質(zhì)量壓力反彈，進而影響銀行股表現(xiàn)。

對金融體系影響可控

盡管23日銀行股表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但目前業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的是，房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險對銀行股的影響究竟有多大?對此，接受記者采訪的多位人士表示，對金融體系影響整體可控，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險可能性很低。

“因為銀行做房地產(chǎn)貸款，一般都會有抵押，特別是在核心城市，抵押率通常不會高于70%，那么對于金融機構(gòu)來說，是有變現(xiàn)能力的?？赡苋木€城市或其他一些區(qū)域不太好變現(xiàn)，但銀行并不會完全損失。”前述銀行業(yè)分析師對記者說道。

招商證券(600999,股吧)首席銀行業(yè)分析師廖志明也分析稱，銀行體系涉及房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險的主要為三部分，其中一大部分就是表內(nèi)信貸、非標(biāo)投資及債券投資。“房地產(chǎn)開發(fā)貸一般有很好的抵押物，即便相關(guān)房企破產(chǎn)最終損失比例也較低，實質(zhì)風(fēng)險可控。”

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末，國內(nèi)開發(fā)貸余額12.3萬億元，貸款占比6.6%，占比不高;另外，表內(nèi)非標(biāo)投資往往也有抵押物，風(fēng)險不大;至于銀行自營債券投資，往往以政府債券為主，房地產(chǎn)債券投資極少。

不過，廖志明提及，在當(dāng)前情況下，民營房企融資難度或明顯上升，相關(guān)民營房企以及其供應(yīng)商的建筑及建材企業(yè)信貸風(fēng)險或上升，影響資產(chǎn)質(zhì)量。

除了表內(nèi)信貸、非標(biāo)投資及債券投資外，其余兩部分則是表外理財投資涉及房地產(chǎn)及其供應(yīng)商的，如房地產(chǎn)非標(biāo)融資、房企的股票質(zhì)押融資及民企房地產(chǎn)債等，以及銀行代銷的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，這兩部分的風(fēng)險也均可控。

中信證券(600030,股吧)銀行業(yè)分析師彭博也表示，個別房企的信用風(fēng)險引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較小，金融風(fēng)險防范政策底線明確。

但要注意的是，廖志明還提到，由于風(fēng)險易傳染，這或會影響房企的供應(yīng)商——建筑、建材企業(yè)等，可能導(dǎo)致銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化;另外，部分房企流動性危機可能影響地產(chǎn)投資，加大經(jīng)濟下行壓力，也可能影響土地拍賣，導(dǎo)致土地財政依賴較大的區(qū)域城投債風(fēng)險上升。

展望銀行股后市，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為無需對銀行板塊過于擔(dān)憂，可關(guān)注優(yōu)質(zhì)銀行低估值配置機會。目前，銀行板塊整體PB估值在0.6倍左右，基本處于歷史最低水平。截至23日收盤，A股41家上市銀行中，破凈的有33家，占比達(dá)八成。

彭博表示，隨著近期跨周期政策相繼落地，預(yù)計后續(xù)經(jīng)濟預(yù)期有望探底回升，在此背景下，銀行板塊相對估值優(yōu)勢顯著，隨著基本面悲觀預(yù)期消化，估值有待修復(fù)。

王一峰稱，對銀行板塊來說，市場短期內(nèi)悲觀情緒主導(dǎo)交易，但隨著四季度臨近，風(fēng)險釋放后可能再度迎來板塊布局機會。