復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)上半年業(yè)績增長超四成，延續(xù)著2020年的增長勢頭。除了疫苗業(yè)務(wù)收入大增外，該公司的其他各個業(yè)務(wù)板塊增長也比較穩(wěn)定。值得注意的是，該公司在研發(fā)投入上力度不減，未來增長的持續(xù)性值得期待。

疫苗銷售旺盛 上半年業(yè)績大增

8月24日，復(fù)星醫(yī)藥(600196,股吧)發(fā)布了2021年上半年的業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入168.78億元，同比增長20.86%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為24.82億元和15.7萬元，同比分別增長了44.77%和20.38%;同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為17.07億元，同比增長16.79%。

對于上半年業(yè)績大增，復(fù)星醫(yī)藥解釋，首先，上半年收入保持持續(xù)增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化：漢曲優(yōu)、蘇可欣、漢利康等新品上市及放量，Gland Pharma營業(yè)收入同比大幅增長;聯(lián)營公司國藥控股業(yè)績同比增長顯著;其次，持有的BioNTech等金融資產(chǎn)報告期內(nèi)公允價值上升。BioNTech，納斯達(dá)克上市公司，即新冠疫苗研發(fā)公司拜恩泰科。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星醫(yī)藥與德國拜恩泰科合作的mRNA 新冠疫苗復(fù)必泰上半年實現(xiàn)收入超5億元。截至8月20日，復(fù)必泰在中國香港和中國澳門分別累計接種431.4萬劑和8.7萬劑，共計接種440.1萬劑。

此外，復(fù)星醫(yī)藥7月與包括臺積電、鴻海、永齡基金會以及慈濟基金會簽訂共計1500萬劑mRNA新冠疫苗的銷售協(xié)議，該疫苗將被買方捐贈予中國臺灣地區(qū)疾病管制機構(gòu)用于當(dāng)?shù)亟臃N。

據(jù)復(fù)星醫(yī)藥在財報中披露，目前該公司策略性布局醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈，立足中國本土并拓展全球化業(yè)務(wù)，直接運營的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療服務(wù)，并通過參股國藥控股涵蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域。

今年上半年，復(fù)星醫(yī)藥有72.25%的收入來自制藥，16.74%的收入來自醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷，10.88%的收入來自醫(yī)療健康服務(wù)。此外，該公司有69.34%的收入來自中國大陸，30.66%的收入來自中國大陸以外地區(qū)。

研發(fā)投入穩(wěn)定 制藥收入增長注目

近年來，國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)在高端醫(yī)療器械市場，在多個領(lǐng)域取得突破和發(fā)展，尤其在跨界融合創(chuàng)新方面，醫(yī)療與5G、人工智能、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、3D打印等新技術(shù)融合嵌入升級，將進(jìn)一步推動醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展和診療技術(shù)的提高。今年上半年，復(fù)星醫(yī)藥來自醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷的收入為28.37億元，同比增長了7.42%。

更值得注意的是，報告期內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥的醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入18.44億元，同比增長35.59%。經(jīng)歷新冠疫情影響后，線上問診和在線購藥成為居民在線醫(yī)療的新趨勢。2021年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和數(shù)字化將繼續(xù)深入快速發(fā)展。醫(yī)療健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)加快和升級數(shù)字化和線上化，為患者提供“互聯(lián)網(wǎng)+院內(nèi)+院外服務(wù)”，產(chǎn)品和解決方案擴展到“醫(yī)、藥、險、健康管理”服務(wù)閉環(huán)，同時積極探索如數(shù)字療法等新技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的前沿，為患者提供更大價值。

今年上半年，復(fù)星醫(yī)藥的制藥板塊實現(xiàn)收入122.48億元，同比增長了22.33%。對于制藥板塊收入增長的原因，該公司給出的原因是：第一，新品上市及放量的貢獻(xiàn)：漢利康(利妥昔單抗注射液)銷量大幅提升，上半年累計實現(xiàn)收入7.24億元，同比增長223.21%;2020年下半年上市的漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)、蘇可欣(馬來酸阿伐曲泊帕片)上半年分別實現(xiàn)收入3.25億元和2.06億元;第二，受益于米卡芬凈、依諾肝素鈉注射液以及新產(chǎn)品上市的貢獻(xiàn)，報告期內(nèi)Gland Pharma營業(yè)收入同比增長32.08%;第三，復(fù)必泰(mRNA新冠疫苗)上半年在港澳地區(qū)納入政府接種計劃，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入5億余元;最后，持續(xù)優(yōu)化存量產(chǎn)品生命周期管理并拓展?fàn)I銷渠道，其中阿拓莫蘭片(谷胱甘肽片)銷售收入同比增長60.70%。

今年上半年，復(fù)星醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)研發(fā)投入17.77億元，同比增長15.31%，制藥業(yè)務(wù)研發(fā)投入占制藥業(yè)務(wù)收入的14.51%;其中，研發(fā)費用為13.85億元，同比增加3.26億元、增長30.78%，占制藥業(yè)務(wù)收入的11.31%;同期資本化研發(fā)投入的比例為20.06%。

同期，復(fù)星醫(yī)藥在制藥板塊專利申請達(dá)80項，其中包括美國專利申請10項、PCT申請20項;獲得發(fā)明專利授權(quán)35項。

從2017年至2020年，復(fù)星醫(yī)藥的扣非后凈利潤分別為23.46億元、20.9億元、22.34億元和27.18億元，同期增速分別為12.1%、-10.92%、6.9%和21.65%。今年上半年，該公司延續(xù)著去年的增長，穩(wěn)定的研發(fā)投入將會對該公司業(yè)績的延續(xù)起到關(guān)鍵作用。

從今年年初至8月24日收盤，復(fù)星醫(yī)藥的股價上漲了27.28%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為5.39%。